分析师的共识宏调或逐渐局部放松

分析师的共识：宏调或逐渐局部放松

在经济增速继续回落，通胀压力减轻的背景下，市场分析人士认为，中国将部分放松宏观政策。　　高华证券发布报告认为，中国宏观政策立场呈放松倾向。他们预计，中国政府将继续放松某些具体领域的政策(允许更多地方政府相关机构发行债券，帮助它们解决短期流动性和长期到期日不匹配的结构性问题)，同时整体宏观状况(即货币/财政政策)在年底前将小幅放松。　　高盛高华认为，中国经济不会出现硬着陆，今年第四季度流动性就会出现好转，对银行业的发展持乐观态度。而判断市场见底的标准则是M1出现反弹，M1体现的是企业以及个人的活期存款，当M1开始见底反弹，则意味着流动性好转，高盛预计M1将在今年第四季度见底反弹。　　澳新银行中国区首席经济学家刘利刚说，在发达经济体增长不容乐观的大环境下，中国将需要在未来进一步实施结构性调整，来保持经济的正常增长。中国或加快“定向宽松”和“部分宽松”的步伐，监管部门可能降低中小银行的存款准备金率，以鼓励向中小企业的贷款。　　花旗银行也指出，中国政府有望在年内进行结构性政策放松，但全面放松仍不可行。　　法国巴黎银行经济学家陈兴动预计，至少在12月年度中央经济工作会议前夕，中国可能不会显著调整货币政策方向。　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，通胀在见顶之后仍将继续回落，预计未来几个月货币政策总体维持稳定辅之以针对性的放松措施。　　此前的10月31日，原央行副行长、全国人大财经委副主任委员吴晓灵在《人民日报》上表示，不要寄希望于放松银根来拯救中国经济。　　吴晓灵说，中国的金融机构具有强烈的贷款冲动，如果我们不把信贷总量控制住，通货膨胀的货币条件是无法消除的。　　吴晓灵称，中国不缺钱，缺的是把有钱人的钱、想投资的钱输送给需要筹资的人的渠道和工具。中国金融现在面临的问题不是信贷少，不是金融扩张不够，而是我们在金融工具的运用及金融机构的设置方面，卡压太多了。　　她指出，中国需要的是打通投资和筹资的渠道，不需要加水，如果再开闸放水的话，将会带来巨大损失。　　华融证券的宏观分析师肖波同时提到，从现在房地产价格回落的速度看，为了保持房地产调控的政策效果，从紧政策的结构性松动的幅度“不会太大”，即使在流动性方面有所松动，亦要防止流动性向房地产市场扩散。　　瑞银证券首席经济学家汪涛也认为，目前的局势不及2008年严峻，“并不具备实施2008-2009年那样庞大的经济刺激方案的政策空间。”与2008年四季度相比，目前一个显著的区别在于，房地产行业并未陷入当时的深度调整中。　　从就业方面看，10月25日，人保部公布的今年前三季度全国城镇新增就业994万人，已超过全年900 万人目标。中国农业银行战略规划部报告认为，一、二季度全国城镇劳动力求供比均为1.07，为该数据公布以来最高水平。此种情况下政策如若明显放松，非但解决不了企业“招工难”的问题，还会使问题更加严重。　　中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，在此轮结构性放松过程中，财政政策可能唱主角。刘元春说，接下来货币政策会在稳健的总基调下，加大对中小企业、重大基础设施、外贸企业等重点领域的倾斜。财政政策将会进一步加大对民生项目的投入力度，同时推进结构性减税。　　“目前政策调整不会像2008年底大规模的一个刺激政策，而是逐渐地有针对性的调整。”高盛高华全球投资研究部首席中国策略师、董事总经理朱悦称。

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