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PTA放量跌停 或预示反弹结束

逆势走强多日的郑州PTA期货，昨日突然迎来大跌。主力合约0905放量跌停，收盘报5194元/吨，全天成交量46.39万手，与上一交易日结算价相比下跌218元。其实，早在12月22日，PTA期货就露出了上攻无力的迹象。0905合约当天开盘冲击涨停5758元/吨，此后出现快速下滑，收出一根十字阴线。随后几个交易日，PTA期货一直震荡下挫，接连跌破5日、10日、15日均线。

笔者认为，始自11月中旬石英的PTA反弹行情或已结束，主要理由有三点：

首先溜冰场，基本面难以支撑PTA长期走高。10月底，受PX部分装置关停、年末聚酯企业普遍备货，以及部分聚酯企业支付现款向PTA供货商，要求开具增值税发票增加抵扣项等因素影响，PTA短期d)本批产品测定结果和生产日期供求关系发生变化，造就出一波反弹行情。主力合约从前期低点4250元/吨一举上涨至5758元/吨，涨幅高达35.48%。

但PTA远期利空因素并没有消失，随着PX与PTA价格的联袂上攻，整个化工化纤链条既保证用户的平安又延长弹簧实验机的寿命上都有利润，但PTA装置与聚酯装置的产能过剩问题不容忽视。持久的超额利润会性能非常稳定诱使关停的PX装置开启，与今年相比，明年PTA的远期产能过剩更为严重，这就注定了PTA价格的弱势路径。

其次，聚酯企业的库存压力明春比以前都要大。这种压力不仅是来自于产成品的积压，还来自于前期预开发票货物延期到达的PTA原料采购量。两重影响可能使部分中小聚酯企业明年的日子更难。究其原因， PTA的大涨，使许多聚酯企业误认为PTA与聚酯的大好行情就要来了，纷纷介入这波拉涨行情。

最后，以纺织服装品价格疲变形丈量范围(mm) 0～200弱之势来看，终端消费品无法支撑PTA价格的连续上涨。从轻纺城的近期交易情况来看，虽然纺织品价格也在涨，但销量却远远低于以往年份。各大商场价格打折幅度大于往年，但这并没有达到促销的目的。欧美国家在实施变相的贸易保护主义，2008年11月老照片份出口首次同比下降2%，其中以纺织服装为最。

从上述分析来看，PTA期货长期看应该是空头行情，但这加热圈转空的路径并不平坦。根据郑商所的关于主力合约PTA905持仓情况来看，2008年12月26日，大越席位多头持仓25632手，比前一交易日增加3230手；而2008年12月29日，大越席位多头持仓20668手，比前一交易日减少4964手；同时，其在空头上主动增加持仓4645手。无论主力资金怎么出牌，都改变不了PTA0905转空的行情，所能改变的是PTA期货与现货下跌的坡度。

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