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三季度报告：全球经济飘摇 胶价跌跌不休

投资要点

我国制造业指数数据连续两个月出现在50平衡线以下，预示经济前景将面临困难。

全球车市步入寒冬，轮胎需求前景未卜，天胶价格将失去终端消费有力支撑。

全球通胀压力未消，经济衰退预期增强，全球金融市场动荡迫使美元回升牵制商品价格升势占总营收仅7.01%，并希望可以实现控制物价继续上涨的目的。美元触底，走出大级别上涨，商品牛市吹响终结号。

库存显著增加，供应料保持充足。

日元汇率走高不利胶铂金首饰价反弹，经济大环境利空不改，天胶跌势不可逆转。四季度胶价仍将刷新价格低点。

纽约原油连续与东京胶连续月K线

纽约原油连续与东京胶连续月K线走势图。（资料来源：东航金融投资分析系统）

一、 天胶市场三季度行情回顾

上海天胶指数月度走势图。（数据来源：文华财经）

2008年三季度，上海天胶价格走势表现为持续下跌特征。

从沪胶指数的变动情况上来看，7月份初的指数高点28045元/吨即成为了当季季度高点，并在季度末期创下指数季度低点19116元/吨，指数跌幅超过31%。

若从主力合约的价格变动情况来看，7月初上海胶的主力合约是0909合约，该合约在7月末创下28漳平530元/吨的季度价格高点，该价格同时也是2008年度上海天胶期货价格的记录高点。8月，上海的主力胶合约是0811合约，不过在9月中旬市场资金已经向0901因此合约迁移，最终0901合约以主力合约的身份粘土砖创下激光雕刻了190扭矩检测仪等20元/吨的季度价格低点，同时该包括合成的单体来源和生物可降解性价格也成为了2008年度新的价格低点。若以主力合约的价格高低点计算，三季度上海天胶价格的波动幅度超过了33%。

虽然主力天胶价格在三季度的整体运行趋势是下跌的，但市场也存在例外的情况。0809合约在9月份最终交割时，一直也没有出现补跌的状况，最终0809月合约与0811合约间的价差以创记录的5915元/吨结束。而9月合约的软逼仓行为并没有带动远月胶价走出反弹行情，相反远月合约的价格表现可以用愈加疲软来形容。

总的来说，三季度天胶市场的价格运行趋势是下跌的。导致天胶价格跌跌不休的原因有很多，主要的影响因素有经济形势下滑对天胶价格带来的负面影响，也有整体商品价格趋跌给胶市造成的负面冲击，还有天胶季节性供应趋增增添的季节性压力。而全球金融市场的异常动荡，则在心理层面打击了投资者的信心。

综合种种因素，预计天胶价格止跌还很难乐观。

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